美国和中国驱动的全球经济

美国利率曾两次在三个月，在十多年来第一次。全球经济增长加快，通货膨胀一直在上升。难怪谈回归 ‘正常’ 的充斥。欧元区定量宽松政策明年现在停止似乎有理。

全球周期性经济复苏是最同步的年。即使巴西和俄罗斯最后拐弯及欧洲工业有很大的改善。但是，尽管很多市场乐观涉及到美国，中国的需求支持更多的世界的出口。这些国家又是全球增长的引擎，而经济运行经常账户盈余顺利骑上他们的燕尾服。

因此虽然近期经济增长前景继续加强，这种增长的长期影响混合 — — 持续的不平衡，金融稳定的风险，而假如贸易紧张关系加剧，对全球经济增长 — — 的担忧重燃都可能是不良性。

消费支出一直是世界上主要的驱动力，鼓舞 — — 尤其是在西方 — — 更高的就业率和油价走低

不过，现在，比预期的全球数据意味着我们已经小幅上涨我们的预测。我们期望接达 2.6%今年全球 GDP 增长 2.7%在 2018 年，与发达世界上年但新兴经济体明年增长 4.6%%和 4.2 %2017 年的 1.9%。

我们美国预测 2.3%其次是 2.7%，但大升级，尽管我们对欧元区的期望是 1.5%，放缓至 1.4%。

然而支持工业回升的主要因素可能是临时的 — — 如证券大厦和财政刺激政策，尤其是在中国。世界贸易周期得以持续的改善，这是更广泛的需求驱动程序将起到关键，特别是是否我们看到资本支出的复苏。

消费支出一直是世界上主要的驱动力，鼓舞 — — 尤其是在西方 — — 更高的就业率和较低的石油价格。但石油横财正在减少，而人口老龄化更花钱比上交易货物的服务。

政府支出现在也在支持全球经济增长，特别是中国基础设施投资，同时削减税收和一些公共支出应提振美国需求在晚 2017年至 2018 年。希望就是美国撤销利率管制，中国的改革将纳入更强的私营部门需求增长和更高的生产率。

澳大利亚和巴西等大宗商品生产国显然得益于中国较高的进口需求，正如亚洲的电子产品生产商。日本和欧元区出口已经用上了中国的需求，太。

因此，尽管这越来越乐观，他们的短期经济增长前景，美国经常账户赤字可能会扩大而其他国家的已经大盈余继续。只要美国经济增长举起，美联储逐渐收紧，过剩的储蓄从世界的贸易顺差国应仍然流进美国，可能危及金融稳定。

贸易保护主义不是答案，虽然。它将提高美国消费物价和创造几个就业机会。之前国内储蓄模式改变在德国和日本，这些国家仍然容易受到任何增长失望，对全球经济的中期通货紧缩影响。

同步的全球经济复苏可能会简化的制定货币政策，美联储的工作。但全球经济失衡、 金融稳定风险、 贸易保护主义威胁的时机和所有即将到来的财政刺激方案规模大的不确定性提出了挑战。

我们期望两个更多美国加息在 2017 年后 3 月份的增加，但我们怀疑美联储可以保持收紧一年三次直到它到达其估计的长期中性率为 3%。我们预计在 2018 年只有一个加息。